沪深500指数表现较强 全球复产复工继续推进

原创 admin  2020-05-22 11:08 

股指期货喊单直播室5月份以来,两市持续震荡修复,科技股的反弹推动股指回升,主要股指检验填补前期缺口,沪深500指数表现较强,IC/IH升至1.95左右。总体来看,经过一个多月的修复,市场已充分反映了经济复苏、防疫和流动性宽松的乐观预期。

预期兑现后,指数上行动能开始衰竭。上周,沪指受到2900点压制后下探20日均线,期指也表现出持仓量连续小幅下滑的态势,总持仓来到近年低位,市场存量博弈的特征明显,持续性略显不足。而在周中,MLF缩量续作且利率未下调的事实,也引发了市场对于流动性收紧的担忧,国债期货连续回调。宽松的环境作为前期资金面最主要的支撑受到一定质疑。但我们认为,总体流动性依然在非常宽松的水平,这样宽松的环境,能继续推升IC/IH比价的上行。不过从边际上说,二季度流动性宽松的力度确实很难达到一季度的水平。

具体来看,5月10日,央行二季度货币政策执行报告中明确指出,“根据疫情防控和经济形势的阶段性变化,把握好政策力度、重点和节奏”。这是货币政策的总体基调,政策的目标是为了更好地疏导信用,帮助实体经济复苏。

而当前经济基本面的状态处于从“疫情底”缓慢恢复的阶段,全球复产复工继续推进,4—5月高频经济数据释放的复工复产积极信号,工业明显修复,消费渐次改善。这样的状态下,政策纾困的压力也会小很多,所以二季度包括下半年货币宽松的力度确实很难达到一季度的水平,流动性是从“超宽松”转向“宽松”,这也是合理的选择。基本面边际向下与流动性边际向上的空间都在减小,对于市场来说,指数一季度单边高波动的状态很难再现,区间振荡的结构性行情会是之后时间的主旋律。

同时,央行也在专栏《新冠肺炎疫情对全球和我国经济的影响及应对分析》中重点指出未来有四大主要风险需要警惕:1。全球疫情持续时间及负面影响可能超预期;2。全球过于宽松的非常规政策所造成的负作用;3。国内经济仍面临较多挑战,尤其是中小企业受疫情影响较大;4。我国国际收支和跨境资金流动也存在不确定性,这几点也可以看作是未来影响经济恢复的重点方面。所以,股指期货喊单直播室认为宽松的环境会延续,但也不会过度宽松,当前国内外疫情和经济形势尚不明朗,仍需要预留一部分政策空间。市场资金还是非常充裕,特别是机构投资者,底部信心较足,整体仓位处于较高的水平,两市仍有超过6000亿元的成交金额,代表市场风险偏好不低,指数下探空间不大。

节奏上,近期全国两会是市场焦点。从历史统计来看,全国两会前后A股存在明显的日历效应。统计2000年以来的历次数据,两会召开前一个月,上证综指取得正收益的有17次,占比高达85%。而两会期间,上证综指取得正收益的也有11次,偏中性。往年两会前的超额表现是叠加了春节后的增量资金合力,但由于今年两会召开时点特殊,没有春节后的脉冲效应,两会前指数涨幅也较小,特别在前期中央政治局会议的定调指引下市场对政策预期已较为充分,所以预计指数后期获利回踩的空间也不大。

对于三期指,继上周交割后,IC在2006年合约中的位置最高,IC仍是市场最受关注的合约。短期指数面临调整,但IC2006合约折价近90点,期货价格已将调整预期反映到价格中,短期价格表现非常低迷。因此,目前适当下调IC,并在指数调整后多次进场是近期较好的选择。

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