A股三大股指全线上涨 黄金板块表现不佳

原创 admin  2019-12-13 11:34 

期货大盘直播室讯,A股三大股指全线上涨,保险、多元金融、券商等大金融板块领涨两市,中信建投盘中触及涨停。胎压监测、电子烟、上海自贸等板块也涨幅居前。黄金板块表现不佳,位于跌幅第一。北向资金净流入规模近50亿元。

期货大盘直播室认为,预计2020年经济增长目标或将设定为6%,市场估值所隐含的增速预期为5.4%,已然偏低。“紧信用、松货币、宽财政”的政策框架基本成型,2020年财政赤字率或提升至3%,降息可期。“保持宏观杠杆率基本稳定”,消除了对于重回减法式去杠杆的担忧;重申“房住不炒”也消除了新一轮房价暴涨的可能性,这也意味着商业银行难以大扩表,依旧是“紧信用”。在这个背景下,“继续实施积极的财政政策”的含义或是2020年财政赤字率望提升至3%;“降低社会融资成本”则意味着降息可期。

结合会议精神看,非典型滞胀的消退之时,可能是“松货币、宽财政”落地力度加大之机,加大了“弱元起下新牛市”的概率。值此黎明前的黑暗,期货大盘建议增配藏在现金流里的三条超额收益线:汽车、TMT与地产竣工周期利好的有色、基础化工等部分周期品。超越周期看,长牛的可能性在加大。

金融工作重心转变。一方面,金融去杠杆工作暂时告一段落后,金融监管对债市冲击的风险减弱,但仍需关注明年资管新规过渡期结束后,部分理财存续资产未到期的解决方法。另一方面,金融供给侧改革继续,要求大行下沉,目的在于降低实体融资成本,解决企业融资难与融资贵的问题。

货币政策偏松,信用或适度扩张。为协同财政、消费等政策,央行可能会继续投放便宜的长期负债,配合专项债的下发、匹配中长期信贷,或投放PSL支持政策性银行对基建项目的融资,信用扩张有更强的基础。但由于也强调了社融与增长相适应的问题,因此大水漫灌难以出现,信用扩张有上限。需要关注的是,本次是中央经济工作会议层面,首次明确提及降低社会融资成本。预计降成本(LPR)将是明年央行的另一工作目标。

降准、降息仍然可期,货币政策的重点是疏通货币传导机制和降成本,信贷资金要更多流向小微企业和制造业。会议指出稳健的货币政策要灵活适度(最近一次是在2015年底中央经济工作会议,今年以来一直提的是松紧适度),期货大盘预示明年货币政策将更注重相机抉择,2020年有望迎来制度红利的春天,尤其是国企改革、资本市场改革和土地改革。

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